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導讀:
全球疫情的發(fā)展，仍是影響植物油價格的關鍵所在，疫情給各國帶來的大范圍隔離措施，使得植物油食用和工業(yè)消費均出現(xiàn)大幅下滑。在全球主要國家疫情出現(xiàn)明顯拐點之后，預期植物油價格將迎來一波較大幅度的上行，做多遠月棕櫚油合約仍是最佳策略之一。
短期棕櫚油面臨回調(diào)壓力
原油價格再度下調(diào)，直接影響全球植物油價格走勢，棕櫚油受到的影響最為明顯。在價格連續(xù)反彈近1個月時間后，國內(nèi)棕櫚油主力合約從上周開始大幅回調(diào)，棕櫚油面對的主要壓力便是原油價格大幅下行，其自身基本面并未發(fā)生較大改變。
進入6月份以來，馬來西亞棕櫚油出口旺盛，印度恢復對馬來西亞精煉棕櫚油的進口是其主要原因。航運公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1日至15日棕櫚油出口量環(huán)比增加80%以上，強勁的出口數(shù)據(jù)短期內(nèi)支撐棕櫚油價格。
短期內(nèi)印度進口植物油填補國內(nèi)低庫存的舉措并不會發(fā)生改變，但是如果疫情長期得不到改善，那么，印度全年植物油消費量勢必出現(xiàn)較大削減。短期內(nèi)馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)強勁將抵消原油價格下滑帶來的一部分影響，但無法推動棕櫚油價格大幅上行，棕櫚油近月合約在馬來西亞出口數(shù)據(jù)放緩后仍面臨較大的回調(diào)。在長期走勢向好的情況下，遠月棕櫚油仍存在較大的買入價值。
菜油價格上漲趨勢或放緩
國內(nèi)菜油價格在過去兩周表現(xiàn)強勁，出現(xiàn)連續(xù)性大幅上漲，兩周來漲幅超過400元/噸。對加拿大菜籽、菜油進口的擔憂推動國內(nèi)菜油價格一輪猛烈的上漲。除了菜籽進口仍然受到限制的因素之外，國內(nèi)菜油商業(yè)庫存顯著下滑是更為主要的因素。
受疫情影響，國內(nèi)菜油價格在此前遭遇了大幅回調(diào)，菜油和豆油價差縮減推動菜油消費量增長。在菜油價格連續(xù)兩周上行之后，菜油和豆油9月價差再度回到1800元/噸左右，過高的價差使得菜油消費再度走弱，上周全國菜油商業(yè)庫存已經(jīng)開始有所回升。在豆油價格不出現(xiàn)大幅上行的情況下，預期短期內(nèi)菜油價格的上漲趨勢將有所放緩。
豆油仍難走出趨勢性行情
相對于菜油而言，國內(nèi)豆油走勢則較為膠著，自6月以來一直處于震蕩調(diào)整的節(jié)奏，盤面價格與月初相比幾乎沒有較大改變。在宏觀商品價格普遍上漲的背景下，本身供給量的不斷增長，壓制了豆油價格的攀升。
短期市場缺乏再次撬動豆油供需平衡的有力因素，豆油價格仍難走出較大的趨勢性行情。未來影響國內(nèi)豆油價格的關鍵因素仍在于美豆對國內(nèi)的供給，這一方面取決于今年美豆的最終產(chǎn)量，7月至8月種植期天氣極為重要;另一方面仍在于中美貿(mào)易關系能否有所改善，一旦美豆進口受限，仍會推動國內(nèi)豆油價格上行。目前看，這兩方面因素均具有較多的不確定性，豆油盤面短期內(nèi)缺少較好的交易機會。
